Облигации: как работают, как выбрать и заработать на них
Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Облигации: как работают, как выбрать и заработать на них». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Облигации (бонды) — это ценные бумаги, дающие право своему владельцу на получение заранее определенного дохода в оговоренные сроки. Покупая облигацию при размещении, инвестор, по сути, дает компании (муниципалитету или государству) деньги в долг под процент. Тот, кто следующим приобретает облигацию у первого владельца, выкупает долг вместе с правом получения дохода. Основная информация об облигации — дата погашения (то есть когда эмитент обязуется выплатить основной долг), а также вид и размер дохода.
Зачем покупать облигации
Облигации — это менее рискованное вложение по сравнению с акциями, поэтому многие инвесторы покупают их, чтобы снизить риски своего портфеля. Доходность по облигациям известна заранее — при выпуске облигаций компания указывает, какой доход и как часто она будет платить.
Один из способов заработать на облигациях больше, чем на банковском вкладе — купить облигации на ИИС, выбрать тип вычета А, если есть официальный доход, и ежегодно получать дополнительно еще и налоговый вычет.
Например, владелец автомойки выпустил облигации на 3 года номиналом 1000 рублей. Общая сумма выпуска составила 5 млрд рублей, а купон — 40 рублей, который будет выплачиваться 2 раза в год. Так, инвесторы будут получать 2 раза в год по 40 рублей на бумагу, а в конце срока обращения облигации вернут их номинальную стоимость — 1000 рублей за облигацию.
Собрав портфель из облигаций, можно рассчитывать на доход по купонам несколько раз в год, а также возврат номинала. Если инвестор использует ИИС с типом вычета А и пополняет счет на 400 000 рублей в год и не выводит деньги, он может рассчитывать и на налоговый вычет до 52 000 рублей. Таким образом, доходность такого портфеля будет складываться из выплат по купонам, возврата номинала облигаций, а также 13% от тех денег, что инвестор внес на ИИС. Владельцы брокерского счета не могут получить налоговый вычет, но могут рассчитывать на ряд льгот, например, на льготу на долгосрочное владение акциями.
Как считается доходность облигации
Доход владельцу облигации может выплачиваться в виде купонного (процентного) дохода или дисконта.
По облигациям с постоянным доходом купоны выплачиваются в фиксированном размере с заданной частотой выплат.
По облигациям с переменным (плавающим) купоном его размер рассчитывается согласно заранее установленным условиям — например, изменяется вместе с инфляцией, ключевой ставкой или иным индикатором.
При покупке дисконтных облигаций инвестор получает доход на разнице между ценой покупки и номинальной стоимостью таких бондов.
- Текущая доходность
Отношение ближайшего купона к текущей цене.
Например, эмитент планирует выплату купона по ставке 10% от номинала (то есть ₽100), а облигация продается по ₽1000, то текущая доходность облигации равна ₽100 / ₽1000 * 100% = 10%. При расчете имеется в виду, что облигация будет куплена и продана по одной и той же цене через год. Для облигаций с переменным купоном, который невозможно предсказать заранее, размер купона приравнивается к последнему выплаченному и умножается на частоту выплат в течение года.
- Доходность к погашению
Определение облигации в российском законодательстве
В российском законодательстве имеется несколько определений облигации:
• В ст. 816 ГК РФ: облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.
• В ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
• в ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах»: облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.
Как следует из приведенных формулировок, второе определение облигации представляет собой уточнение первого определения облигации в отношении указания на форму выпуска облигации — путем эмиссии и на виды дохода по облигации — процент и дисконт, а третье определение облигации может рассматриваться просто как краткое определение облигации.
Облигации по виду обеспечения
Существует два основных вида облигаций:
1. классические (необеспеченные) облигации. Это облигации, дающие право владельцу облигации получать доход, который устанавливается при размещении облигации и на возврат вложенной инвестируемой суммы.
Такие облигации являются необеспеченными облигациями, так как не имеют какого-либо имущественного обеспечения. Гарантией выплат по таким облигациям выступает высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, в полном объеме выполняющей свои обязательства по облигациям.
2. обеспеченные облигации – это облигации, которые дают такие же права владельцам-инвесторам, что и классические облигации, а также право на получение части собственности эмитента, которую эмитент предлагает в качестве обеспечения по облигациям.
То есть, обеспеченные облигации – это облигации, исполнение обязательств по которым полностью или частично обеспечивается залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, т. е. владельцами данного вида облигаций.
Классификация видов облигаций
Чтобы лучше понять, что такое облигация, нужно разобраться в ее видах. Первая классификация касается формы выплаты дохода:
- Процентная облигация. Такой финансовый инструмент приносит владельцу доход в виде доли от вложенных денег. Иногда компания-эмитент предлагает единоразовую выплату, в остальных случаях совершается несколько платежей.
- Дисконтная облигация. Номинальная стоимость ценной бумаги существенно занижается для ее более легкой продажи. Когда проходит установленный срок, то цена увеличивается обратно и компания-эмитент выплачивает покупателю полную стоимость. Разница – доход инвестора, который еще называется «дисконтом».
Чаще всего предлагается процентный вид облигаций. Выплату дохода по ним называют «погашением купона». Такое выражение закрепилось за процедурой со времен, когда облигации имели бумажный вид. Ставка же по ним фиксируется, реже предлагается плавающий аналог.
Вторая классификация для облигаций – срок погашения:
- Краткосрочные: менее года до погашения;
- Среднесрочные: до 5 лет;
- Долгосрочные: более 5 лет до момента погашения.
Еще одно различие для облигаций – валюта:
- Рубль;
- Иная валюта зарубежного государства.
Различаются рассматриваемые ценные бумаги и по эмитенту:
- Государственные облигации. Могут выпускаться как руководителями страны, так и отдельных регионов. Продаются такие ценные бумаги для покрытия дефицита бюджета.
- Муниципальные облигации. Выпускаются только органами местного самоуправления. С их помощью финансируются небольшие проекты, на которые у власти нет денег.
- Корпоративные. К ним относятся все облигации, продаваемые юридическими лицами, чтобы заработать денег для ведения деятельности.
Реже частные организации размещают в продаже еще один вид облигаций – коммерческие. Они недоступны всем желающим, их распределяют между участниками определенной группы по закрытой подписке.
Другая классификация облигаций – конвертируемость:
- Конвертируемые. Обмениваются на другие ценные бумаги от той же компании. Актуально это в ситуациях, когда инвестор решил купить акции вместо облигаций.
- Неконвертируемые. Вкладчику придется ждать окончания срока «работы» ценной бумаги, чтобы вместо нее купить другую.
Как устроены структурные облигации
В состав структурных облигаций входят один или несколько деривативов (производных финансовых инструментов) на базовые активы. Обычно это один или несколько опционов, по которым предусмотрены выплаты в случае, если цена базового актива (или базовых активов) будет меняться так, как ожидает инвестор.
У структурных облигаций может быть «условная» защита капитала, когда номинал или часть номинала выплачивается при определённой динамике базового актива. Обязательное условие структурной облигации: в определённых обстоятельствах её номинал может быть не выплачен. Это отличает структурные облигации от облигаций со структурным доходом и «классических» облигаций.
Облигация — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение заранее известного дохода в будущем в виде выплат по купону и полное погашение в конце срока по номиналу.
Проводя аналогию с банковскими вкладами, вы покупаете облигацию (открываете вклад) по заранее известным условиям доходности (процент по вкладу). За это время вы получаете купонный доход (проценты по вкладу). По истечении срока — облигация погашается (вклад закрывается) и вам возвращают деньги (тело депозита).
Пример довольно условный, так как по долговым ценным бумагам есть еще много других параметров, кардинально отличающих их от банковских вложений.
Одно можно сказать точно…
Доходность по облигациям практически всегда превышает банковскую.
Облигации выпускает эмитент с целью привлечения денежных средств. В большинстве случаев — это гораздо дешевле, чем брать кредит и позволяет собрать необходимую сумму в кратчайшие сроки. Покупая облигацию — вы даете кредит эмитенту и зарабатываете на том, что он пользуется вашими деньгами в течение определенного времени.
От чего зависит доходность облигаций?
Доходность облигаций складывается из двух источников:
- Доход по купонам. Купон – процентный платеж владельцу ценной бумаги. Размер платежа известен заранее и составляет процент от номинальной стоимости. Выплаты начисляются один или два раза в год по фиксированной ставке, которая определяется в момент эмиссии ценных бумаг. Выпущенная в бумажной форме облигация может иметь отрезные купоны. После получения дохода в установленный срок один из купонов отрезается. Отсюда и пошла фраза «стричь купоны». Любопытно, что доход может выплачиваться не только в денежной форме, но также товаром или имуществом эмитента.
- Дисконт. Это разница между начальной ценой покупки (номинал) и стоимостью погашения облигации (рыночная цена ценной бумаги по прошествии установленного срока). Значение разницы и будет доходом инвестора, а вот процент по таким бумагам не выплачивается.
Купонные облигации можно классифицировать по типу дохода по процентам:
- Ценные бумаги с постоянным доходом. Процентная ставка по таким облигациям зафиксирована и не изменяется на протяжении всего срока действия бумаги.
- Бумаги, имеющие фиксированный доход. Определяется в момент эмиссии.
- Активы с плавающим доходом, который может изменяться с течением срока обращения облигации.
- Ценные бумаги, по которым инвестор получит амортизационный доход. В этом случае номинал выплачивается не сразу, а регулярными платежами. При этом выплаты по купону рассчитываются из суммы оставшегося номинала.
Классификация облигаций
В настоящее время существуют несколько основных типов облигаций, их можно подразделить по:
- Тому, кто их выпускает (эмитенту)
- Тому, каким образом по ним выплачивается доход
- Тому, можно ли их обменять на другие ценные бумаги (например акции) того же эмитента.
Выпускать облигации могут:
- Государство (государственные облигации). Выпускаются с целью пополнения государственного бюджета (покрытия его дефицита) и гарантируются государством, а потому считаются самыми надёжными (но при этом и самыми низкодоходными). В России это облигации федерального займа ОФЗ.
- Отдельные регионы и автономные округа (субфедеральные облигации). Чуть более рискованные (в сравнении с ОФЗ), но, как правило, и более доходные;
- Муниципальные структуры (муниципальные облигации). Этот вид облигаций выпускается от лица органов местного самоуправления (городскими или районными властями). Особенностью этого типа облигаций является то, что доход по ним, как правило, освобождается от налогов.
- Частные компании (корпоративные облигации). Как уже понятно из названия, этот вид бумаг выпускается частными компаниями. Доход по этим облигациям считается самым высоким из всех перечисленных, однако по ним выше и риск (выплату дохода гарантирует уже не государство, а компания эмитент).
Доход по облигациям может выплачиваться двумя основными способами:
- По частям в виде определённого процента в течение всего срока владения облигацией (купонные или процентные облигации). Давайте вернёмся к примеру с Семёном Семёновичем и Иваном Ивановичем (Семёном и Иваном, для краткости). Если бы в этом примере Иван предложил Семёну выплачивать определённый процент от взятой им суммы, скажем раз в месяц, исходя из расчёта 20% годовых (т.е. 20%/12=1,66% в месяц). То через год Иван бы вернул Семёну те же 5 миллионов что и занимал, но выгода Семёна была бы в процентах полученных им от Ивана за год (20% от 5 миллионов это один миллион рублей).
- Единоразово по окончании срока действия посредством выкупа по номинальной цене (изначально такие облигации продаются по цене ниже номинальной (с дисконтом)). В примере с Семеном Семеновичем и Иван Ивановичем, изначально и была описана именно такая ситуация. Бумага, в которой Иван обязуется выплатить Семёну 6 миллионов рублей через год это аналог облигации с номинальной стоимостью 6 миллионов рублей. А один миллион, составляющий в конечном итоге доход Семёна это не что иное, как дисконт.
Как работают облигации
Когда компаниям или другим субъектам нужно привлечь средства для финансирования новых проектов, поддержания текущих операций или рефинансирования старых долгов, они могут выпустить облигации и предложить напрямую инвесторам.
Заёмщик (эмитент) выпускает облигацию, в контракте по которой прописаны условия кредита, процентные платежи, которые будут произведены, и время (дата погашения), в которое должны быть возвращены средства (принципал облигации).
Процентные (купонные) выплаты являются частью дохода, который держатели облигаций получают за предоставление эмитенту своих средств.
Процентная ставка, определяющая размер этой выплаты, называется купонной ставкой.
Первоначальная цена большинства облигаций обычно устанавливается на уровне номинальной стоимости, обычно 100$ или 1000$ за отдельную облигацию.
Фактическая рыночная цена облигации зависит от ряда факторов: кредитного рейтинга эмитента, времени до истечения срока действия и купонной ставки по сравнению с общей процентной ставкой.
Номинальная стоимость облигаций выплачивается заёмщику после погашения облигации.
Большинство облигаций после выпуска позволяют первоначальным держателям продать их другим инвесторам.
Другими словами, инвестору не обязательно держать облигацию до конца срока её погашения.
Также часто происходит досрочный выкуп облигаций заёмщиком, если процентные ставки снижаются, или если кредитный рейтинг заёмщика улучшился, и он может выпустить новые облигации по более низкой ставке.
Выделяют несколько видов доходности по облигациям:
- Купонная доходность. По сути это величина купона. Если купон по облигации равен 10 % — купонная доходность будет такой же.
- Текущая доходность. Индикатор, показывающий величину купона по отношению к рыночной стоимости на данный период времени.
- Доходность к погашению.
Последняя категория доходности может быть двух видов:
- Простая (ее также называют номинальной). Включает купонный доход и прибыль (убыток) от разницы между стоимостью погашения и рыночной стоимостью.
- Эффективная. Этот вид является самым корректным и точным для оценки облигаций. В отличие от простой доходности она учитывает реинвестирование купонов (т.е. они могут инвестироваться в облигации под ту же самую доходность).
Как работают облигации
Эмитенты — корпорации, государства, региональные власти — выпускают облигации для привлечения дополнительных средств в свой бюджет. Этот капитал они направляют на обеспечение текущих операций, реализацию новых проектов, рефинансирование кредитов. Эмиссия облигаций и возложение на себя обязательств по ним порой обходится дешевле, чем банковский заем, и проходит легче, чем одобрение крупного кредита.
Запуская в обращение бонд, заемщик указывает в его спецификации все условия: срок погашения, процентное значение купонных выплат за пользование средствами, периодичность платежей, номинал, подлежащий возврату. Обязанность соблюсти эти условия закреплена законом.
Как и остальные ценные бумаги, бонды не попадают под программу государственного страхования. Однако при банкротстве эмитента облигационеры имеют шанс получить назад свои средства, обратившись в суд. Их средства могут быть возвращены в порядке очереди наряду с удовлетворением требований других кредиторов.
Особенности обращения
Купля-продажа облигаций происходит в рамках биржевого и внебиржевого рынков. Любой инвестор, вложивший средства в эти ценные бумаги, может при желании продать их другому участнику торгов и вернуть свои вложения, не дожидаясь даты погашения обязательств.
Текущая стоимость облигации формируется путем уравновешивания спроса и предложения на рынке. Рыночная стоимость обычно не совпадает с номиналом. Ее измеряют в процентах от номинальной цены. Например, стоимость 102,48 означает, что текущая цена выше номинала на 2,48%. При номинале равном 1000 рублей купить или продать такую бумагу в текущий момент можно за 1024,8 рубля.
В случае, когда бонд торгуется по цене, превышающей номинал, принято говорить, что он торгуется с премией. Когда он предлагается по цене ниже номинала, говорят, что он торгуется с дисконтом.
Владелец облигации, как правило, уже перед её покупкой может оценить итоговую доходность. Облигация покупается на определённый срок, в течение которого происходят фиксированные купонные выплаты.
Например, вы купили облигацию за 1000 рублей. Через год компания вернула номинальную стоимость облигации — 1000 рублей, а в течение года два раза заплатила по 50 рублей купонами. Таким образом, через год вы получите назад уже 1100 рублей.
Владельцу акций, в отличие от держателя облигаций, прибыль никто не гарантирует. Перед покупкой этого инструмента невозможно оценить потенциальную доходность: срока действия нет, купонных выплат нет, цена бумаги может значительно ходить то вверх, то вниз. Даже дивидендные выплаты не являются гарантированными. В случае отсутствия прибыли по итогам года компания может отказаться от поощрения акционеров в следующем году.
Для многих инвесторов долговые ценными бумагами ассоциируются исключительно с облигациями. Их широкая популярность связана с тем, что большинство из них котируются на фондовой бирже, а значит они доступны для широкого круга инвесторов. Например, любое физическое лицо может стать кредитором для государства, купив любой выпуск ОФЗ.
ОФЗ — облигации федерального займа, гособлигации. Номинальная цена ОФЗ — 1000 рублей. Низкая цена позволяет любому гражданину вложиться в них.
Держателям облигаций полагается прибыль в виде купонного дохода. Этот механизм очень напоминает принцип банковский вкладов с периодической выплатой процентов.
- Вклад и облигация — в чём отличия, что выгоднее
- Вклады в рублях на полгода
Существуют следующие виды облигаций с вариантами купонных доходов:
- Постоянный (заранее определяется на весь срок действия);
- Переменный (после какой-то выплаты происходит перерасчёт в зависимости от рыночной конъюнктуры);
- Бескупонный (заработок идёт за счёт низкой цены покупки и дальнейшей продажи по высокой);
Купонные выплаты происходят у большинства компаний 2 раза в год. Но некоторые эмитенты платят чаще: раз в квартал и даже ежемесячно. Все гособлигации делают выплаты 2 раза в год.
Пример облигации
Выпуск ОФЗ на 3 года с постоянным купонным доходом 8% годовых и выплатой процентов 2 раза в год.
По истечению времени выпуска (экспирации) эмитент выкупает у держателей весь выпуск по номинальной цене и выплачивает процентный доход. В ходе биржевых торгов стоимость облигаций может быть, как выше, так и ниже номинала.
Облигации выпускаются на разные сроки:
- Краткосрочные (до 3 лет);
- Среднесрочные (от 3 до 10 лет);
- Долгосрочные (от 10 лет);
По мере приближения даты экспирации долгосрочные переходят в класс среднесрочных, а далее и краткосрочных.
Для инвесторов облигации являются хорошим способом зафиксировать доходность на долгий срок. За счёт высокой ликвидности и возможности не потерять накопленные проценты, этот тип долговых ценных бумаг является очень привлекательным.
На последок, ещё пару важных нюансов.